МВФ и регионализация как ответ на торговые войны
В условиях продолжающихся торговых войн страны-участники активно создают новые торгово-промышленные и валютные союзы. Формирование, в первую очередь, экономических макрорегионов будет довлеющей тенденцией в ближайшие десятилетия.
Преимущества макрорегионов объективны: взаимодействие построено на долгосрочной экономической выгоде и на распределении цепочек производства и поставок между странами-участниками с учетом сравнительных эффектов – накопленного человеческого, промышленного капитала и ресурсной базы.
Согласно расчетам экспертов МВФ, дальнейшая интеграция торговых союзов может увеличить мировой ВВП на 0.3%, компенсируя экстерналии от экономических войн, роста пошлин и взаимного сокращения импорта.
В среднесрочной перспективе мы увидим укрепление трансграничных платежей внутри макрорегионов благодаря новым платежным системам (примеры БРИКС и mBridge и BRICS pay), а также большее взаимное проникновение посредством инвестиций в совместные производства.
В том числе эксперты МВФ отдельно выделили пункты, согласно которым отечественная экономика смогла смягчить санкционные удары: крупные валютные резервы, плавающий курс рубля и ограничения на вывод капитала.
Определенный этап адаптации пройден, но для обеспечения долгосрочного эффекта надо продолжать политику формирования нашего макрорегиона, инвестировать в базовые отрасли экономики и делать ставку на новые и перспективные отрасли в deep tech, не забывая про ИИ.
На заседании ЦБ снизил ставку до 18%
Инфляционное давление на экономику уменьшается быстрее исходных прогнозов, что вызывает вторичный эффект – необходимость опережающих действий по недопущению переохлаждения отечественной экономики.
Многие участники финансового рынка заранее подстраиваются под прогнозные данные ЦБ, поэтому одномоментного снижения стоимости кредита и внезапного всплеска деловой активности не стоит ожидать.
В данном случае, наиболее важным является приверженность в среднесрочном периоде (до конца года) плавному понижению ставки до уровня 14-15% (как минимум), чтобы мы увидели постепенную «разморозку» экономики и возобновление деловой активности, особенно в сфере промышленности, стройки и логистики.
Макроэкономический эффект действий ЦБ достигается за счет широкого инструментария. Нужно держать в уме, что эффект реализуется с определенной задержкой (пример сдержанной реакции рубля и акций/облигаций) – к этому нужно быть готовыми и учитывать в инвестиционных планах (как и ожидаемое снижение процента по банковским депозитам).
Не менее важным будет решение по плавающему курсу рубля, так как сильная национальная валюта и высокие ставки оказывают значимое давление на экспортеров (также надо учитывать наполняемость бюджета и рефинансирование долгов), тогда как многие цены в экономике уже «впитали» в себя диапазон USD/RUB в 90-100, и ослабление национальной валюты до данного коридора не должно вызвать значимого всплеска инфляции.
Плюсы и риски «чеболизации» отечественной экономики
Дискуссии на тему равновесного положения отраслей в экономике являются одними из наиболее сложных, так как затрагивают широкий круг вопросов: от прямого лоббизма до скорости инноваций, качества итогового продукта, резистентности к шокам и многие другие.
Модель «чеболей», финансово-промышленных групп (ФПГ) из Южной Кореи не нова – схожие структуры присутствуют во многих странах (Японии, Германии, США, Франции и др), но именно чеболи получили свою долю славы, как основоположники южнокорейского экономического чуда, когда концентрация ресурсов, специализация и единый контроль позволили решать по-настоящему государственные задачи, в том числе и на международном уровне.
Идея олигополий во главе отраслей является доминирующей в период кризисных испытаний, так как остается возможность ставить на нескольких крупных игроков, оказывать целевую и точечную поддержку отрасли, что намного проще, чем взаимодействовать с широким кругом небольших экономических агентов, которые неустойчивы к кризисам, или с монополиями, которые серьезно проигрывают в конкуренции и качестве.
Важной целью в экономике является формирование добавленной стоимости за счет качества итогового продукта (и проблем, которые он решает). Достаточно равновесной выглядит отраслевая система, состоящая из нескольких крупных олигополистов, которые активно привлекают МСП для решения технологических задач и для повышения конкурентоспособности.
Идеальной структуры отрасли, к сожалению, нет. Как нет и идеального инструмента, поэтому это всегда совокупность выборов между скоростью, качеством, ценой, устойчивостью, конкуренцией и технологическим потенциалом – и наша экономика (как и многие другие в кризис) преимущественно идет по пути отраслевых олигополий с поддерживающей ролью МСП.
При этом роль МСП должна повышаться в нашей экономике, достигнув 40% ВВП к 2030 году (системное движение в направлении увеличения доли важнее быстрого достижения процента, так как здесь мы говорим об отраслевой структуре экономики).
Фото: iStock
